通膨是如何失控的？

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最近中東戰事擴大，原油價格飆漲，讓大家又想起1973～1981年的能源危機時期，談及那個年代物價漲幅，多數時候看的是各月消費者物價指數（CPI）的年增率，年增率反映的是12個月的物價變化，在非常時期，這個比較基期實在太遙遠。

在這段期間用年增率觀察各月物價走勢，不甚好，因為每個月跳動太厲害，動盪的比較基數會嚴重干擾年增率，不易看出真實的物價變化。從資料連續性而言，月變動比較能看出讓物價上漲的原因。如果上月漲2％，這個月接著漲4％，下個月還漲8％，問題就嚴重了。

油價催動輸入性通膨

沒錯，這正是1973年的情況，國際原油大漲帶來輸入性通膨，政府為改善公務員生活，於6月底宣布次月為台灣省公務員加薪，16項民生必需品限制價格、而為抑制建材漲風更禁止四層樓以上建物興建，結果7～10月CPI連月上漲2.8％、2.2％、4.2％、7.9％，這是月增率，這樣的漲幅前所未見，政府採行的價格管制不可謂不多，物價何以漲的更厲害？政府加薪所創造的通膨預期，應是重要原因。

眼看物價愈漲愈高，1974年元月行政院又宣布調整軍公教待遇，1～6月各加薪1成，結果元月CPI大漲10％，2月再漲15％，這是月增率而非年增率，漲幅可謂空前絕後，薪資增幅遠落後於物價漲幅，恐慌瀰漫社會。眼看快要失控，6月宣布公營事業費率不調漲，然收效甚微，迨8月16日政府改變政策，實施一年多的民生必需品限漲令取消，讓價格由市場決定，結果9月CPI再漲3.2％，這都是月增率，一年下來平均物價比前一年大漲47％。經過逐月分析就可以明白，這一年的通膨與政府政策如響斯應，政府加薪、限建、限漲的好意，反而促成了預期心理而為通膨火上澆油。

1980年二次石油危機席捲全球，政府無奈，元旦調漲油品價格38％，電價調漲18％，元月CPI馬上漲4.1％，這是月增率而非年增率，預期心理又被召喚出來，5月政府調漲鐵路、公路客貨運費率，6月行政院宣布下一年度軍公教將調薪20％，10月鐵公路費率再次調漲，油品及電價再次調升，這些政策啟動了工資與物價的上漲循環，6～10月CPI月漲幅依序是2.7％、0.7％、2.3％、3.9％、1.8％，這是月增率而非年增率，加總這些月漲幅，1980年通膨率高達19％。

由於中東不平靜，油價屢創新高，次年初，也就是1981年初電價、油價、鐵公路費率再漲，總合這一年通膨率仍高達16.3％。

政策抑通膨 先穩住人心

從兩次能源危機的CPI月增率可以發現，每次政府宣布了政策，次月就會出現物價大漲，無論是加薪、價格管制的好消息，或水電調漲、鐵公路費率調升的壞消息，都進一步推升了物價，原因很簡單，當恐慌出現，民眾對政府的政策都會做負面的解讀，以致於明明是加薪的好消息，也會推升通膨。這說明只有穩住人心，政策才有效，當人心恐慌，政策將化為烏有，通膨終將失控。

小檔案■1973年初阿拉伯輕原油每桶2.2美元，至次年初已達5.1美元，如果觀察年資料，1973年OPEC平均油價3.1美元，1974年10.7美元，這是第一次石油危機。隨著中東戰事擴大，1980年油價由前一年的17美元漲至28美元，1981年再漲至32美元。

小檔案■1973年6月23日政府宣布於7月1日為台灣省公務員加薪，6月28日行政院院會通過穩定物價11項措施，並限制16項民生必需品的價格，11月宣布降低36項民生用品的進口稅率。1974年宣布調升軍公教待遇，1至6月各加薪一成，6月表示公營事業費率不調升。

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