川普全國演說實施壓　資本市場全解析

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財經中心／廖珪如報導

繼2月28日預錄的全國演說內容後，今日是戰爭持續34天以來的首次全國演說。內容重點；(1) 美軍取得迅速且決定性的勝利，核心戰略目標逼近達成。(2) 未來2-3週美軍將對伊朗實施沉痛打擊。(3) 美國的油氣如今完全不再依賴中東，汽油價格上漲只是短期現象。(4) 我們過去不需要荷姆茲海峽，現在也不需要，衝突結束後海峽將自動開放。(5) 若未達成協議，將打擊伊朗發電廠，美國有多種選擇可以打擊伊朗石油與奪取能源設施。

凱基投顧剖析：演說未見緩解契機，實質轉為進一步施壓

凱基認為整體演說內容與前幾日釋放出來的消息並沒有差異太大，市場大致已於過去兩個交易日反應完畢，本次演說內容不但沒有對結束戰爭更進一步的說明，反而再次提到若無法於短期內與伊朗達成協議，將會打擊伊朗境內的能源設施。總的來說，相較於緩和衝突，更像是進一步的施壓。

戰事框架向後遞延：終戰時限恐延至四月下旬，持久戰風險升溫

白宮先前訂定戰爭時間框架為4-6週，即4月11日前戰爭將會結束，川普對伊朗能源設施打擊延後的期限10日是4月6日。再延後2-3週的打擊後，預估戰爭結束的最後時限為4月25日。但無論為何，4-6週的時間框架已延長至7-8週，錯估戰事時長的風險正在上升，戰爭時長由「數週」轉換成「數月」的風險依然不可忽視。

伊朗政權內部陷入分歧：荷姆茲海峽仍遭封鎖，短期操作偏保守

伊朗內部政權似乎處於分裂狀態，改革派與強硬派對於談判、戰爭存在各自表述，伊朗總統裴澤斯基安透露願意結束戰爭，但強硬派依然順從新任最高領袖穆吉塔巴先前的命令，包括持續封鎖海峽、開闢其他戰線。評估在沒有看到高頻數據(如荷姆茲海峽流量明顯恢復、近月油價顯著回落)下，地緣政治風險將持續存在，短期操作上也偏向保守。

原油期貨強勢重返百元：避險情緒退燒金價回落，美債與美元走強

市場反應方面，布蘭特原油期貨價格短線上漲5%，突破105美元、西德州原油期貨價格短線上漲5%，重返100美元上方；黃金現貨價格短線下跌近150美元，跌幅為1.5%；美股期貨短線下跌1.0%；美債殖利率、美元指數同步走強。

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